《公司簡介》

🔸️「中國砂輪」位於陶瓷之鄉—鶯歌，是一家經營超過六十年以上的砂輪專業製造廠。

🔸️1990年代，中砂與工研院共同研發再生晶圓，跨足晶圓再生產業，轉型躍升為高科技產業。

🔸️特色是使用硬焊方法使鑽石永不脫落，因此產生了工具壽命長品質高的「鑽石碟」，成為國內外半導體廠製造晶片不可或缺的工具。

《中砂-產業介紹》

中砂 - 主要產品

3Q23 各事業部及子公司營收

 🔸️全公司:第三季營收季增4.7%. 較去年同期-9.2%.

🔸️ABU: 部分工具機及機械業等客戶需求已開始緩步回升, 季增8.8%

🔸️DBU:對應3奈米之鑽石碟營收+19%. Total 季增7.0% 

🔸️ SBU: 持續產能滿載及提升高階產品比重, 測試晶圓及再生晶圓營收季增2.7% 

 毛利率/營業淨利率/EPS

🔸️毛利率32.0% (+2.4 ppt), 營業淨利率17%(+2.7ppt), EPS=2.02，有逐步回溫的趨勢。

中砂 - 何謂「CMP鑽石碟」?

🔸️CMP 化學機械拋光，主要用於先進IC製程中，透過拋光墊與拋光液同時透過機械與化學反應加工晶圓表面，達到表面晶圓材料的移除及整體的平坦化，才能接續後續製程以及提高良率，進而能循摩爾定律持續微縮IC線寬面積，推展出N5/N3/N2先進製程。

未來展望

🔸️隨晶圓代工產能利用率逐步回溫，加上中砂整體市占率之提升，202 4 年再生晶圓業務將恢復成長。

🔸️展望2024年，中砂旗下產品以DBU(鑽石碟)成長性最強，其新世代「PYRADIA disk」採用高強度鑽石、研磨性佳，並減少刮傷的風險，深獲客戶好評

🔸️取代美系大廠成為主要供應商。據傳，公司鑽石碟產品近期新切入美系IDM大廠供應鏈，且洽談的量能豐厚，有望在明年陸續看到貢獻，進而成為推升營運成長的另一動能。

🔸️中砂鑽石碟將顯著受惠台積電 3nm 產能顯著增加，並預期在 2024 年底開始認列 2nm 相關營收

🔸️鑽石碟主要客戶為國際邏輯、記憶體大廠，第三季國內最大客戶占比達57.75％，較去年同期成長三個百分比；占單一指標客戶之先進製程比重持續增加，7／5／3奈米於季增幅度都達到1成以上。

🔸️晶圓事業部產能也持續滿載，目前12吋及8吋產能分別達30萬／15萬片。雖然今年價格微幅下滑，全年營收估較去年介於正負5％區間；但隨著產品結構改善，高階占比逐步提升，因此仍能維持不錯的獲利結構。

🔸️砂輪業務，目前工具機／機械業無明顯復甦，估計本季營收將持平第三季。2024年砂輪事業部有望受惠低基期，理論上會有較大年增幅可期待。

 🔸️中砂投注多年的研發已經開始有所成果，並且提供完整的解決方案以縮短產品開發的時間。公司已經擴充了實驗室的規模，投資了拋光機和量測設備，以應對先進製程。

🔸️隨著進入2奈米時代，晶圓採用晶背供電技術，薄化晶背成為良率關鍵。中砂在全球專利布局完整，技術獲得國際企業認可，美系晶圓代工廠也採用中砂的產品。

🔸️原本法人認為，中砂今年每股純益可能超過6.5元，不過由於近期新台幣迅速升值，可能影響其表現，所以保守估計全年每股純益應該會超過6元。

《技術籌碼面》

🔸️技術面正面臨著壓力線，短線上看10ma，若不跌破就有機會突破成功

🔸️籌碼面投信大量建倉，外資也是偏買超，只要不大幅度轉賣，就能夠期待後續行情。

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