【總體經濟】國際投行2024經濟預測

【總體經濟】 Jan 01, 2024

全球通膨回弱，軟著陸成定局

🔸️在全球大部分地區，通膨已降至央行目標的範圍內，但成長並未大幅放緩、失業率上升或陷入衰退，軟著陸已成定局，且市場已充分反映軟著陸的預期，現在需要關注的是軟著陸將會降落在哪裡。

多數資產的報酬率回到了正值

🔸️儘管高通膨高利率環境令人痛苦，但升息決策正在幫助資產市場逃離「流動性陷阱」。目前多數資產的實際預期報酬率回到了正值，其中以固定收益資產最為明顯，股市若排除高估值標的，其報酬率亦回到了歷史水平附近。

2024年焦點在成長而非通膨

🔸️美國不會是唯一達成軟著陸的經濟體，高盛預計主要經濟體的通膨率也將進一步全面下降，回到可接受的範圍。高盛對2024年美國GDP成長高於市場共識，反映出市場對美國以外地區衰退風險的擔憂。而這份擔憂緩解了美元大幅貶值的可能性。

高盛對美國核心PCE的預測

🔸️高盛預測美國2024年全年成長2.1%，高於普遍預期，而消費成長略低於2%，實際可支配所得成長近3%，部分被儲蓄率上升1%所抵銷。

🔸️高盛認為核心PCE通膨率從5.5-6%下降至2.5-3%，且FOMC將在2024年第四季首次降息，每季降息25個基點，直到2026年第二季度，屆時聯邦基金利率將達到3.5-3.75%。

高盛對歐元區經濟預測

🔸️高盛(GS)則認為2024年歐元區經濟將會更好，預測明年歐洲經濟成長將達到0.9%，略高於市場共識。而原因整理如下：隨著整體通膨大幅放緩、名義薪資成長維持堅挺，消費者支出將推動2024年經濟成長回升，超過貿易和住宅投資的拖累，實際可支配收入將顯著成長。歐洲央行維持利率穩定，信貸拖累應該會顯著消退，而製造業成長將恢復正常。