【總體經濟】 PCE個人消費支出數據放緩

【總體經濟】 Dec 24, 2023

美11月核心PCE超預期放緩至3.2%

🔸️美國商務部21日公布最新數據顯示，第三季度GDP季增年率終值下修至4.9%，遠低於先前修正值與市場預期的5.2%。與此同時，第三季個人消費支出 (PCE) 物價指數下修，提振市場對聯準會明年3月降息的信心。

🔸️市場分析指出，通脹走低、勞動力市場穩健，當前的宏觀背景令人感到樂觀。

Fed利率決策官員即將大換血

🔸️2023 年即將步入尾聲，對利率決策有表決權的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 官員小組也將迎來大換血。即將在今年卸任的有明尼阿波利斯、達拉斯、費城以及芝加哥聯準銀行總裁。

🔸️亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克 (Raphael Bostic) 是 2024 年的投票委員之一。即使擔心高利率造成就業過度流失，他也認為明年政策利率仍應落在 4.75% 至 5% 範圍內。

🔸️2024 年的 FOMC 輪值投票委員，還有克里夫蘭聯準銀行總裁梅斯特 (Loretta Mester) 以及里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金(Thomas Barkin)，兩人均被視為鷹派，最後一位是中間派的舊金山聯準銀行總裁戴莉(Mary Daly)。

🔸️就算明年的成員比今年的還要略顯鷹派，也不會改變聯準會明年轉向降息的前景。許多分析師提出論點：若通膨持續以快於預期的速度下滑，決策官員甚至會希望明年的降息幅度高於上周暗示的 3 碼。

紅海危機牽動運價及全球供應鏈

🔸️現在已有MSC、馬士基、Hapag Lloyd、CMA CGM、陽明海運、長榮表示將立即改變計畫行程，這些海運公司總共占全球貿易的60%左右。

🔸️由於紅海危機迫使商船繞道好望角，使遠東到歐洲航線航程將增加多達30% 左右，船期也將由25天增加至34天，歐洲線運價飆漲。

🔸️出口及國際貿易協會表示，目前全球貿易約12%仰賴蘇伊士運河，5%仰賴遭遇乾旱打擊的巴拿馬運河。若無法順利運行，船舶延誤或是停靠在錯誤地點所造成的損失和供應鏈中斷，將產生骨牌效應。

鋼價報價續揚

🔸️隨著美國汽車工會罷工結束，美國聯準會升息暫緩，鋼市正能量傳導到亞洲，美國鋼廠強力拉抬鋼價，自10月起熱軋出廠價累計漲幅達64%、每公噸漲400美元，歐洲熱軋漲幅也有12%、每公噸上漲超過80美元，中國持續擴大政策力道，鋼價也連續7 個月調漲，出口報價每公噸上漲40～50美元，全球鋼價漲勢不斷，市場行情帶動鋼鐵業谷底復甦。

🔸️受惠煤鐵等鋼鐵原物料行情走揚，中鋼開出1月內銷盤價，每公噸全面上調500～700 元，鋼鐵產業經過漫長的谷底盤整，下游庫存水位已落底。

單戶住房開工量攀升至一年半高點

🔸️11⽉份，美國單⼾家庭住房建築許可證增⾧了 0.7%，達到年化97.6萬套的⽔平，這是過去⼀年半以來的最⾼記錄。在多⼾住宅建築⽅⾯，五個或更多單元住宅項⽬的開⼯數量在11⽉份增⾧了8.9%，達到年化40.4萬套。這⼀增⾧趨勢預⽰著住宅投資的積極前景，特別是考慮到住宅投資在之前連續九個季度下降後，於第三季度出現反彈。房市回暖更讓市場有理由相信經濟會軟著陸。

🔸️租賃住房需求減弱也可⾒⼀斑，第三季度租賃空置率上升⾄兩年多來的最⾼⽔平。租賃住房供應的增加預計將成為明年推動通脹下降的主要因素之⼀。