【產業聚焦】世紀鋼(9958) | Q4月營收看持穩，毛利率可望提高

【產業聚焦】 Dec 13, 2023

《公司簡介》

🔸️世紀鋼設立於 1987 年，從事政府基礎建設、房屋建案及廠房的鋼骨結構製造。

🔸️公司為因應離岸風電商機，於 2017 年成立世紀風電子公司，專門從事離岸風電水下基礎的建置。

世紀鋼-月營收

🔸️世紀鋼2023年11月營收為1546059千元，年增63.77%

世紀鋼-集團結構

Source：世紀鋼財報、富果研究部

世紀鋼-事業別營收占比

※單位單位:新台幣仟元

🔸️風力事業工程營收占比從82%提升至89%，相對去年有明顯上升

《世紀鋼-相關產業介紹》

世紀鋼-傳統鋼構

Source：富果研究部

🔸️世紀鋼則是向中游進貨，並建造各種鋼構給客戶，為產業鏈的下游。

🔸️目前終端業務分為兩類，一為傳統建築（住宅、廠房等）的鋼構，二為離岸風電的水下基礎建設。因離岸風電的競爭者較少，利潤相對較高，因此公司將營運重心逐漸放至此產業的發展

世紀鋼-離岸風電架構

🔸️套管式水下基礎(Jacket)、水下基礎基樁(Pin Pile)為世紀鋼主要負責部分

🔸️跟房子一樣，風機需要有水下基礎建設當作地基，而世紀鋼就是負責將鋼板捲起，焊接成一根根基樁，再交由子公司世紀風電組裝成 Monopile （單樁式）或 Jacket（套管式）水下基礎，用以支撐風機。

《世紀鋼-未來展望》

亞洲離岸風電新安裝容量

🔸️未來將持續積極參與台灣各風場專案，並拓展海外業務、成為頂尖水下基礎製造商，並預計在2026年至2031年提升年化報酬率6.8%

亞洲離岸風電增加總容量

🔸️在2022年-2031年期間除了中國外，預計容量增加最多的國家為依次為：台灣、南韓、越南、日本、印度。

🔸️離岸風電 2022-2025 年度為台灣黃金建置期，需求數量約為目前搭載量的 8 倍。

🔸️世紀鋼擁有重件碼頭和廠房腹地廣大的優勢，由於水下鋼構體積龐大，製造廠須具備腹地廣大的廠房和重件碼頭兩項必要條件，用來存放與製作。

🔸️離岸風電的水下基礎因資金（需要有港口和廠房）和焊接技術要求高（傳統鋼構的接點誤差可達 2 cm，但水下因環境嚴苛，誤差僅能達 2 mm），因此進入門檻高。

🔸️台灣目前僅有世紀鋼和中鋼集團旗下的興達海基兩家廠商，以目前風場釋出訂單來看，世紀鋼市佔率約 79%。

🔸️受惠於台電離岸風電二期，明年則有海龍離岸風場，業績來源穩固，未來與中鋼的興達海基強強聯手後，表現可望再創佳績。

🔸️世紀鋼在完成CIP案62支Jacket出貨後，自第三季起，便集中製造量能在台電富崴、海龍兩大案場的水下基礎訂單，由台北港廠區進行組裝，其中台電富崴的訂單包含31座Jacket以及124支Pin pile（PP）、合約金額達123.9億元，預計明年第二季進入密集出貨期，明年7月出貨完畢；另海龍案21座Jacket規劃在明年8月到2025年第二季陸續出貨，總金額達80億元。

🔸️持續受惠國產化政策，接獲更多訂單，且公司組裝能力仍在提升，目標2024年達到月產5座Jacket的水準；世紀鋼並規劃擴廠，2025、2026年分別開出第五、六期廠房後，預期可滿足每年至少6成的國產化需求。