【總體經濟】景氣燈號又現藍色憂鬱
Dec 03, 2023
🔸️11/30公佈的最新10月個人消費支出物價 (PCE) 指數年升 3.0%，較前值 3.7%小幅下滑，創2021年3月以來最慢增速，符合市場預期。
🔸️同日公布的另一份數據顯示，美國10月個人收入和支出月增率均為 0.2%，增速雙雙放緩。
🔸️Fed官員表⽰，第四季經濟增⾧開始放緩，目前看來不需要進⼀步升息，這加強了市場對降息的預期。
《聚焦FED官員談話》
🔸️鮑威爾上週五發表講話時稱，在過去6個月中，除去波動較大的食品和能源成本，消費者物價的年增長率僅為2.5%。這與美聯儲2%的通脹目標相去不遠，稱通脹正放緩，但淡化降息討論。
🔸️亞特蘭⼤聯邦儲備銀⾏總裁Bostic認為經濟增⾧將⼤幅放緩，並預期通脹將進⼀步下降。美聯儲尚未⾒到緊縮政策的全部效果，這也是他預期經濟可能會進⼀步降溫的原因。
🔸️紐約聯邦儲備銀行總裁約翰‧威廉姆斯表示，美聯儲的關鍵利率「處於或接近」峰值，在相當長的一段時間內， 保持限制性立場將是合適的，以便使通脹率回落至2%。
《12月選舉行情》
🔸️在總統選舉前⼀年的12⽉，股市的表現通常尤為亮眼。⾃1950年以來統計這⼀時期各主要指數的平均回報，平均有2.9%以上漲幅。
🔸️即使在⾮總統選舉年，12⽉仍是標準普爾500指數和道瓊斯⼯業平均指數表現最佳的⽉份之⼀，平均漲幅分別為1.4%和1.5%。納斯達克指數的數據⾃1971年開始有記錄，12⽉同樣是全年表現第三佳的⽉份。
🔸️⾃1979年起，對於⼩型股來說，12⽉的表現通常更加出⾊，為全年第⼆⾼的⽉度回報。然⽽，這種⼩型股的優異表現通常會在⽉中後才開始顯現。
🔸️中國人行行長潘功勝：當前中國的GDP總量已超人民幣120兆元，龐大基數決定中國很難像過去維持每年8-10%的高速增長。依賴基建與房產投資的傳統增長模式固化結構性矛盾，損害增長的可持續性。未來高質量與可持續性發展更重要。
🔸️當前中國的消費者物價指數（CPI）正逐步觸底回升。採購經理人指數（PMI）持續改善。服務業PMI今年以來一直處於擴張區間。
🔸️美元匯率11月自高檔回落，以出口為導向的科技廠恐面臨匯損影響，為第3季獲利表現添增變數。
🔸️台積電估計，美元對新台幣每貶值1%，會造成營業利益率下降0.4個百分點。法人估計，新台幣兌美元匯率每升值1%，將影響聯電毛利率下滑約0.5個百分點。考量匯率走勢難以掌握，台積電近年改提供美元營收目標，除去匯率干擾。
🔸️以新台幣計價的10月海關出口值是1.23兆元，9月則為1.24兆元，顯示我國出口量能有維持住，國發會預期11、12月景氣燈號將再轉為黃藍燈。
🔸️景氣還在復甦軌道上，但回升速度平緩，不確定性因素仍多，如以哈戰爭、主要經濟體央行的貨幣政策動向等，加上產業庫存調整情況比預期久，使得企業投資決策相對保守。
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